THE EFFECT OF CAPITAL STRUCTURE POLICIES IN APPLYING PECKING ORDER THEORY ON THE VALUE OF FOOD AND BEVERAGES COMPANIES LISTED ON THE INDONESIA STOCK EXCHANGE
Abstract
This research aims to analyze the effect of capital structure policies in applying pecking order theory on the firm value of food and beverages companies listed on the Indonesia Stock Exchange 2016-2020 period. This research also aims to the factors that probably influence the firm value, such as profitability (ROA), Asset Structure, Dividend Payout Ratio (DPR), Growth, and Size from a pecking order theory perspective. The data used is secondary data obtained from the official website of Indonesia Stock Exchange www.idx.co.id. The sampling technique is using purposive sampling with the number of samples being 14 firms (70 observations). The data analysis method used is path analysis, which is processed using panel data regression with Fixed Effect Model.
This research was conducted with descriptive statistical analysis, classical assumption test, panel data regression test which processing using Eviews 9. The results show that profitability (ROA), Dividend Payout, and Size have a negative and significant effect on capital structure. Meanwhile, Asset Structure and growth have a positive and significant impact on capital structure. On the other hand, Profitability has a positive and significant effect on firm value, and size has a negative and significant effect on firm value. Meanwhile, the other variables such as Asset Structure, Dividend Payout, Growth, and Capital Structure have no significant effect on firm value. On the other hand, the capital structure cannot mediate profitability, asset structure, dividend payout, growth, and size on firm value.
Keyword: Pecking Order Theory, Capital Structure, and Firm Value.
References:
A.M, M. (2012). Metode Penelitian Survei . Jakarta.
Acaravci, S. K. (2015). The Determinants of Capital Structure Evidence from the Turkish Manufacturing Sector. International Journal of Economics and Financial Issues , 158-171.
aisjah, s. (2013). Pengujian Pecking Order Theory dan Trade off Theory pada Struktur Modal Perusahaan (Studi pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia).
Ali, Herni, & Miftahurrohman. (2014). Pengaruh Struktur Kepemilikan Saham, Kebijakan Dividen dan Kebijakan Hutang Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ekonomi, 13(2).
Amirya, Mirna, & Sari, A. (2007). Faktor-faktor yang mempengaruhi nilai perusahaan yang dimediasi oleh leverage sebagai variabel intervening: sebuah prsepektif Pecking Order Theory. The I Accounting conference faculty of economics.
Andaswari, Setyadi, Paminto, Defung, & Ariadini. (2019). The Company Size As A Moderating Variable For The Effect Of Investment Opportunity Set, Debt Policy, Profitability, Divident Policy And Ownership Structure On The Value Of Construction Companies Listed On The Indonesia Stock Exchange. International Journal Of Scientific & Technology Research .
Aprilia, P. T. (2020). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan dengan Struktur Modal sebagai Variable Intervening pada Industri Perkebunan. Surabaya : Sekolah Tinggi Ilmu Ekonomi Indoensia .
Arizky, F. d. (2015). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, dan Kebijakan Deviden Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi .
Astakoni, I. M., Wardita, I. W., & Nursiani, N. p. (2020). Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas sebagai determinan Nilai Perusahaan Manufaktur Dengan Struktur Modal Sebagai Variable Mediasi. Juranl KRISNA: Kumpulan Riset Akuntansi , 190-196.
Atansil, E. (2012). Studi Eksistensi Dynamic Trade-Off Capital Structure pada Perusahaan Non-Financial di BEI Periode 2002-2009. Jurnal Manajemen Teori dan Terapan.
Atmaja, L. S. (2008). Manajemen Keuangan. Yogyakarta.
Aulia Nirmala, M. A. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan dan Kepemilikan Manajerial terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan Manufaktur di Indonesia (Perspektif Pecking Order Theory). JAM: Jurnal Aplikasi Manajemen.
Bae, K.-H., Kang, J.-K., & Wang, J. (2011). Employee treatment and firm leverage: A test of the stakeholder theory of capital structure. Journal of Financial Economics, 130-153.
Bhagas Pratyaksa Mahardhika & Dr. Siti Aisjah, S. M. (2013). Pengujian Pecking Order Thoery dan Trade Off Theory pada Struktur Modal Perusahaan (Studi pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia).
Brigham, E. F. (1996). Intermedaiate Financial Management, Florida: The Dryden Press.
Bundala. (2012). Do Tanzanian Companies Practice Pecking Order Theory, Agency Cost Theory or Trade Off Theory? An Empirical Study in Tanzanian Listed Companies. International Journal of Economics and Financial Issues.
Bustamam, T. R. (2019). Determinan Struktur Modal pada Sektor Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indoensia. In T. R. Bustamam, (pp. 9-12).
C, S., & Myers. (1984). Capital Structure Puzzle. Journal of Finance, 39, 575-592.
Candradewi, M. A. (2018). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 7, No. 8, 2018: 4385-4416, 4385-4416.
Chathoth, P. K., & Olsen, M. D. (2007). The effect of environment risk, corporate strategy, and capital structure on firm performance: an empirical investigation of restaurant firms. International Journal of Hospitality Management .
Chudri, Rizkia, & Arfan. (2013). Pengaruh Persistensi Laba Dan Laba Bersih Terhadap Koefisien Respon Laba (Studi Empiris pada Perusahaan Food and Beverages yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi Pascasarjana, 2.
Dewi, M. A., & Candradewi, M. R. (2018). Pengaruh Pertumbuhan erusahaan dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen, 7.
Dhani, & Satria, U. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Struktur Modal, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga.
Djarwanto, & Subagyo. (2005). . Statistik Induktif. (Vol. 5). Yogyakarta.
Dwi Vina Rahmawati, A. D. (2021). Profitability, Capital Structure and Dividend Policy Effect on Firm Value Using Company Size as a Moderating Variable. International Journal of Economics, Business and Accounting Research, 1-5(1), 282-292.
Erawati, E. P. (2019). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perushaaan dengan Struktur Modal sebagai Variable Intervening (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek IndonesiaTahun2012-2016). JURNAL AKUNTANSI PAJAK DEWANTARA, 1.
Fahmi, I. (2012). Manajemen Investasi. Jakarta : Selemba Empat.
Fahmi, I. (2017). Analisis Laporan Keuangan. Bandung: Alfabeta.
Farizki, F. I., Suhendro, & Masitoh, E. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, Ukuran Perusahaan Dan Struktur Aset Terhadap Nilai Perusahaan. Journal of Economics and Business.
Fumani, M. A. (2015). The Effect of Capital Structure on Firm Value, The Rate of Return on Equity and Earnings Per Share of Listed Companies in Tehran Stock Exchange. Research Journal of Finance and Accounting, 6.
Ghozali, I., & Ratmono, D. (2017). Analisis Multivariat dan Ekonometrika dengan Eviews 10. Semarang: Universitas Diponegoro.
Gill, A. B. (2011). States, The Effect of Capital Structure on Profitability: Evidence from the United. International Journal of Management .
Gitman, L. J. (2006). Principles of Manajerial Finance (10th Edition). Boston: Pearson Education.
Hadianto, B. (2008). Pengaruh Struktur Aktiva, Ukuran Perusahaan danProfitabilitas terhadap Struktur Modal Emiten Sektor Telekomunikasi Periode 2000-2006: Sebuah Pengujian Hipotesis Pecking Order. Jurnal Manajemen, 7 , 14-29.
Hakim. (2013). Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Likuiditas Terhadap Struktur Modal (Studi Kasus Pada Perusahaan Makanan dan Minuman yang Terdaftar di BEI Tahun 2007-2012.
Harris, M., & Raviv, A. (1991). The Theory of Capital Structure. Journal of Finance, 46, 297-356.
Hartanto, A. (2018). bisnis tempo. Retrieved from https://bisnis.tempo.co/read/1127039/industri-makanan-dan-minuman-tumbuh-867-persen-triwulan-ii-2018/full&view=ok .
Hartanto, A. (2018). Industri Makanan dan Minuman Tumbuh 8,67 Persen Triwulan II . Retrieved from https://bisnis.tempo.co/read/1127039/industri-makanan-dan-minuman-tumbuh-867-persen-triwulan-ii-2018/full&view=ok .
Hermuningsih, S. (2013). Pengaruh Profitabilitas, Growth Opportunity, Sruktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Publik di Indonesia. Yogyakarta: Universitas of Sarjanawiyata Taman Siswa.
Heru Prasetyo, A. (2011). Valuasi Perusahaan. Jakarta Pusat.
Hery. (2017). Kajian Riset Akuntansi. Jakarta: PT Grasindo.
Horne, Van, & Wachowicz. (2007). Fundamentals of Financial Management, Prinsip-prinsip Manajemen keuangan. Jakarta: Selemba Empat.
Indrarini, S. (2019). Nilai Perusahaan Melalui Kualitas Laba (Good Governance dan Kebijakan Perusahaan). Surabaya: Scopindo.
Indriyani, E. (2017). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Akuntansi, 10(2), 333-348.
Jadhav, & Neelankavil. (2011). Deficit Financing "“ Causes, Consequences, and Potential Cures. Journal of Applied Business and Economics.
Jalilvand, A., & Harris, R. S. (1984). Corporate behavior in adjusting to capital structure and dividend targets: An econometric study. Journal of Finance, 39(1), 127-145.
Jensen, & Meckling. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior,Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 305-360.
Jensen, M., & Meckling, W. (1976). Theory of the firm: managerial behavior, agency costs and ownership structure. Journal of Financial Economics, 3, 350-360.
Karacaer, S., Gulec, O. F., & Temiz, H. (2016). Determinants of Capital Structure: An Application on Manufacturing Firms in Borsa Istanbul. International Academic Journal of Accounting and Financial Management, 3(2), 47-59.
Kartika, A. (2009). Faktor "“ factor yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur yang Go Public di BEI. Jurnal Dinamika Keuangan dan Perbankan.
Kartika, A. (2016). Pengaruh Struktur Aktiva, Struktur Modal, Dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Publik Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Studi Pada Sektor Otomotif). . Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi Volume 16 No. 01.
Khoirianto. (2016). Pengaruh Profitabilitas Dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Manufaktur Yang Listing Di Bursa Efek Indonesia Periode 2009-2012. Jurnal Ilmiah Ilmu-ilmu Ekonomi .
Lin, F. L., & Chang, T. (2011). Does Debt Affect Firm Value in Taiwan? A Panel Threshold Regression Analysis. Applied Economics, 43, 117-128.
Lusangaji, D. (2012). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Struktur Aktiva, Pertumbuhan Perusahaan, dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal.
M, H. (2019). Capital Structure and Firm Size on Firm Value Moderated by Profitability. Inernational Journal of Economics and Business Adminstration, 7.
Made, & Sudarma. (2004). Pengaruh Struktur Kepemilikan saham, Faktor Intern dan Faktor Ekstern terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan. Malang: Universitas Brawijaya.
Mandagi, Y. G., Sariguna, P., & Lina, S. (2017). Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Pada Prusahaan Real Estate dan Properti di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah .
Mandalika, A. (2016). Pengaruh Struktur Aktiva, Struktur Modal, dan Pertumbuhan Penjualan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Publik yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Studi pada Sektor Otomotif). Jurnal Berkala Ilmiah Efisiensi, 16, 207-218.
Margaretha, F., & Ramadhan, A. R. (2010). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal pada Industri Manufaktur di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, 12(2), 119-130.
Masdar, & Mas'ud. (2008). Analisis Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Struktur Modal Dan Hubungannya Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal manajemen dan Bisnis, 7(1), 82-98.
Meidiawati, K., & Mildawati, T. (2016). Pengaruh Size, Growth, Profitabilitas, Struktur Modal, Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi. Vol. 5. No. 2 ISSN: 2460-0568, 1-16.
Meidiawati, Karina, & Mildawati, T. (2016). Pengaruh Size, Growth, Profitabilitas, Struktur Modal, Kebijakan Deviden terhadap Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2014). Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi, 5(2).
Modigliani, & Miller. (1963). Corporate Income Taxes And The Cost Of Capital: A Correction, Ameri can Economic Review. 235-280.
Moyo, V. W., & Brummer, L. (2013). Trade-Off or Pecking Order : Evidence from South African Manufacturing, Mining, and Retail Firms. International Business and Economics Research Journal. 12(8).
Musabbihan, & Purnawati. (2018). Pengaruh Profitabilitas dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Pemediasi. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana.
Nadzirah, F. Y. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal. e-Journal Bisma Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Manajemen (Volume 4 Tahun 2016).
Ni Made Noviana Chintya Devi, N. L. (2017). Pengaruh Struktur Aktiva, Profitabilitas Ukuran Perusahaan Likuiditas, dan Kepemilikan Manajerial Terhadap Struktur Modal Perusahaan (Studi Empiris Pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2015). e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha Jurusan Akuntansi Program S1 (Vol.7 No.1 Tahun 2017).
Nirmala, A. (2016). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas, Pertumbuhan Penjualan dan Kepemilikan Manajerial terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan Manufaktur di Indonesia (Perspektif Pecking Order Theory). Jurnal Aplikasi Manajemen (JAM) Vol 14 No 3, 2016 , 557-566.
Novitayanti, C. I., & Rahyuda, H. (2018). Determinan Struktur Modal Berdasarkan Pecking Oder Theory pada Perusahaan Sektor Barang dan Konsumsi di BEI. E-Jurnal Manajemen Unud, 4475 - 4507.
Nurhayati, M. (2013). Profitabilitas, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Pengaruhnya Terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan Sektor Non Jasa. Jurnal Keuangan dan Bisnis, 5.
Nursatyani, A. (2014). Analisis Pengaruh Efisiensi Operasi, Risiko Kredit, Risiko Pasar, dan Modal Terhadap Kinerja Keuangan Perbankan. Semarang: Fakultas Ekonomi Universitas Diponegoro.
Nurwulandari, A., Wibowo, Y., & Hasanudin. (2021). Effect of Liquidity, Profitability, Firm Size on Firm Value with Capital Structure as Intervening Variable. Jurnal Ilmiah Akuntansi, 4(2), 257-271.
Oladele, John, A., & Olagunju, A. (2013). Determinants of Capital Structure in Nigeria. International Journal of INnovation and Applied Studies, 3, 999-1005.
Ooghe, H., Heyman, D., & Deloof, M. (2007). The Financial Structure of Private Held Belgian Firm. Small Business Economics, 30(3), 301-313.
Paramasivan, C., & Subramanian, T. (2012). Financial Management . New Delhi: New Age International .
Pramesti, J. M. (2017). Pengujian Pecking Order Theory terhadap Perusahaan Surplus Non Keuangan di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen Teknologi,16(2), 2017, 186-197.
Prastuti, R. K., & Sudiartha, I. G. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Deviden, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. E-jurnal Manajemen Unud.
Pratama, & Wirawati. (2016). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kepemilikan Manajerial Sebagai Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi , 1796-1825.
Pratyaksa, S. A. (2013). Pengujian Pecking Order Theory dan Trade off Theory pada Struktur Modal Perusahaan (Studi pada Perusahaan Consumer Goods di Bursa Efek Indonesia).
Pribadi, M. T. (2018). Pengaruh Struktur Aset, Ukuran Perusahaan, Likuiditas dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dagang Besar Yang Terdaftar di Perusahaan Bursa Efek Indonesia. Progress Conference E-ISSN: 2622-304X, 1, 2622-3031.
Rahamawati, A. D. (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas,Struktur Modal dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. JAM (Jurnal Aplikasi Manajemen).
Rahman Rusdi Hamidy, I. G. (2015). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variable Intervening Pada Perusahaan Properti dan Real Estate di Bursa Efek Indonesia. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana 4.10 (2015) : 665-682, 665-682.
Rahmawati, A. D. (2015). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas,Struktur Modal dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan".
Rambe, & Syahrul. (2015). Analisis Pengaruh Corporate Social Responsibility, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Perkebunan yang Go Public di Indonesia, Malaysia, dan Singapura.
Ranti Agus Astuti, K. R.-a. (2014). Pengaruh Pertumbuhan Aset, Profitabilitas, dan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Real Estate Dan Properti Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2012. Jurnal Online Mahasiswa.
Riaynto, B. (2008). Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan. Yogyakarta.
Rofiqoh, Nadiya, & Kurnia. (2014). Pengaruh Struktur Aktiva, Likuiditas dan Profitabilitas terhadap Struktur Modal Perusahaan . Jurnal Ilmu dan Riset Akuntansi.
Rudini, G. A. (2021). The Effect of Capital Structure, Liquidity and Profitability on Company in the Food Sub Sector and Beverages on the Indonesia Stock Exchange. International Journal of Social Science, 3, 145-150.
Rudini, N. W., Mahanavami, G. A., Parta, N., & Menuh, N. N. (2021). The Effect of Capital Structure, Liquidity, and Profitability on Company Value in the Food Sub Sector and Beverages on the Indonesia Stock Exchange. International Journal of Social Science.
Sari, & Istianing, G. (2018). Pengaruh Likuiditas, Profitabilitas, Dan Struktur Aset Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2016. Universitas Negeri Yogyakarta .
Sheikh, N. A., & Wan, Z. (2011). Determinants of Capital Structure an Empirical Study of Firms in Manufacturing Industry of Pakistan. Journal of Managerial Finance, 37(2), 117-133.
Siti Kholifah, S. &. (2019). Determinasi Struktur Modal dalam Perspektif Pecking Order Theory pada Perusahaan Sub Sektor Makanan dan Minuman Yang Terdaftar di BEI. Jurnal Bisma, Vol. 13 No. 1, 60-66.
Siti, A. (2012). Strategi Diversifikasi Korporat dan Penciptaan Nilai Perusahaan. UB Press.
Smith, C., & Warner, J. (1979). On Financial Contracting: An Analysis of Bond Covenant. Journal of Financial Economics, 117-161.
Statistik, B. P. (2019). Laju Pertumbuhan PDB Seri 2010 . Retrieved from https://www.bps.go.id/indikator/indikator/view_data/0000/data/104/sdgs_17/1.
Sudana, I. J. (2014). Penerapan Pecking Order Theory dan Kaitannya dengan Manufaktur di Negara Indonesia dan Negara Australia. Jurnal Manajemen Bisnis Indonesia Vol. 1, Nomor 3, Juni 2014, 451-468.
Sudiartha, D. A. (2017). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Pertumbuhan Aset Terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 6, No. 4, 2017: 2222-2252, 2222-2252.
Sudiartha, N. K. (2016). Pengaruh Struktur Modal, Kebijakan Dividen, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol.5, No.3, 1572-1598.
Sugiarto, M. (2011). Pengaruh Struktur Kepemilikan dan Kebijakan Dividen Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kebijakan Hutang Sebagai Intervening. . Jurnal Akuntansi Kontemporer.
Sugiyarso, G., & Winarwi, F. (2005). Manajemen Keuangan Perusahaan Laporan Keuangan PEngelolaan Aset, KEwajiban dan Modal, serta Pengukuran Kinerja Perusahaan . Yogyakarta: Media Pressindo.
Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Bandung: PT Alfabet.
Sunyoto, D. (2013). Metodologi Penelitian Akuntansi.
Supratiningrum, & Aji, S. N. (2013). Pengaruh Moderasi Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance Terhadap Hubungan Return On Equity Dan Nilai Perusahaan. Jurnal UNTAG.
Susanto, P. (2018). Momentum Lebaran Dongkrak Kinerja Industri Makanan dan Minuman.
Susanto, P. (2018). Momentum Lebaran Dongkrak Kinerja INdustri Makanan dan Minuman .
Tam, N., Ha, N. P., Nguyen, L. B., & Vu, N. T. (2020). The Relationship Between capital Structure and Firm Value: Cases of Listed Companies in the Food and Beverages Industry in Vietnam. Academy of Accounting and Financial Studies Journal.
Taufik, A. (2002). Pengaruh Struktur Kepemilikan Terhadap Struktur Modal Perusahaan. Jurnal Manajemen INdonesia, 65-71.
Titman, S., & Wessels, R. (1988). The Determinants of Capital Structure Choice . The Journal of Finance , 1-19.
Triyani, W., Mahmudi, B., & Rosyid, A. (2018). Pengaruh Pertumbuhan Aset Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas sebagai Variable Intervening (Studi Empiris Perusahaan Sektor Pertambangan yang terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2007 - 2016). 107-129.
Tunnisa, F. (2016). Pengaruh Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia.
Utama, I. P. (2017). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, dan Struktur Perusahaan. Jurnal Riset Akuntansi dan Bisnis Airlangga Vol. 2. No. 1 (2017), 135-148.
Vasiliou, D., Eriotis, N., & Daskalakis, N. (2009). Testing the pecking order theory: The importance of methodology.
Wahyuni, Ernawati, & Murhadi. (2013). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Nilai Perusahaan di Sektor Property, Real Estate & Building Construction yang Terdaftar di BEI Periode 2008-2013. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Universitas Surabaya, 2.
Wiagustini, & Putu, N. L. (n.d.). Dasar-Dasar manajemen Keuangan. Denpasar: Udaana University Pres.
Wibowo, S. Y. (2016). Penerapan Teori pecking Order Dalam Struktur Modal (Sutdi pada Perusahaan di Industri Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2005-2014). 1-15.
Widiastari, P. A., & Yasa, G. W. (2018). 2018. Pengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow, dan Ukuran Perusahaan pada Nilai Perusahaan., 23, 957-981.
Wijaya, I., & Kasenda, F. (2008). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Aktiva Berwujud, Ukuran perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan dalam Industri Barang Konsumsi di BEI. Jurnal Manajemen, 2, 139-150.
Wirajaya, & Dewi. (2013). Pengaruh struktur modal, profitabilitas, dan ukuran perusahaan pada nilai perusahaan. . E-Jurnal Akuntansi , 358-372.
Wulandari, D. R. (2013). Pengaruh Profitabilitas, Operating Leverage, Likuiditas terhadap nilai perusahaan dengan struktur modal sebagai intervening. Accounting Analysis Journal.
Yanti, Budi, & Santoso. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Dan Growth Opportunity Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening Pada Perusahaan Manufaktur Sektor Farmasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2011 "“ 2015. . Journal of Accounting .
Yasmin, P. A. (2018, 04 Monday). detikFinance. Retrieved from https://finance.detik.com/industri/d-3985814/menperin-industri-makanan-dan-minuman-tumbuh-923.
Yuniasih, Wayan, N., Wirakusuma, & Gede, M. (2007). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Pengungkapan Corporate Social Responsibility dan Good Corporate Governance sebagai Variabel Pemoderasi. Bali: Universitas Udayana.
Yusrianti, H. (2013). Pengaruh Tingkat Profitabilitas, Struktur Asset, dan Growth Oppourtunity Terhadap Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur yang Telah Go Public Di BEI.
Yusuf, Muhammad, & Soraya. (2004). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi PraktiPerataan Laba Pada Perusahaan Asing dan Non Asing di Indonesia. Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia, 8(1).
Zandi, G., Mohamad, S., Keong, O. C., & Ehsanullah, S. (2019). CEO Compensation Performance. International Journal of Innovation Creavity and Change, 316-334.
Zed, M. (2008). Metode Penelitian Kepustakaan. Jakarta: Yayasan Obor Indonesia.
