PENGARUH INTELLECTUAL CAPITAL TERHADAP RETURN SAHAM MELALUI KINERJA KEUANGAN SEBAGAI VARIABEL INTERVENING (STUDI EMPIRIS DI BURSA EFEK INDONESIA)

Abstract

ABSTRACT

The research aims to examine and analyze the impact of value added human capital (VAHU), value added structural capital (STVA) and value added capital employee (VACA) on stock return with return on asset as an intervening variable. The research classified as a quantitative causality. Population of research was all emiten of real estate and property companies listed on Indonesia period 2016-2020 obtained 79 companies. For determining the samples, the research was using by purposive sampling method and the number of sample was 21 companies.   Data analysis tools using panel regression method, path analysis and sobel test with e-views 10 software. Based on research analysis, the result showed that: (1) VAHU and VACA was significant on ROA meanwhile STVA has no significant on ROA. (2) VAHU, STVA, VACA and ROA has no significant on stock return. (3) ROA can mediate VAHU and VACA on stock return but can"™t mediated STVA on stock return.

Keyword: Intellectual Capital, Financial Performance, Stock Return, and Return on Asset (ROA).

ABSTRAK

Penelitian ini dilakukan dengan tujuan untuk menguji dan menganalisa pengaruh value added human capital (VAHU), value added structural capital (STVA) dan value added capital employee (VACA) terhadap return saham melalui return on asset sebagai variabel intervening dan dikategorikan sebagai jenis penelitian kuantitatif kausalitas. Populasi penelitian ini adalah emiten sub-sektor real estate dan property yang terdaftar di BEI periode 2016-2020 yaitu 79 perusahaan. Penentuan sampel menggunakan teknik purposive sampling dan memperoleh jumlah sampel sebanyak 21 perusahaan.   Alat analisis data menggunakan metode analisis regresi data panel, path analysis dan sobel test yang diuji menggunakan software e-views 10. Berdasarkan hasil analisis regresi yang dilakukan, diketahui bahwa: (1) VAHU dan VACA signifikan terhadap ROA sedangkan STVA tidak signifikan terhadap ROA. (2) VAHU, STVA, VACA dan ROA tidak berpengaruh terhadap return saham. (3) ROA dapat memediasi VAHU dan VACA terhadap return saham, namun tidak dapat memediasi STVA terhadap return saham.

Kata Kunci: Intellectual Capital, Kinerja Keuangan, Return Saham, dan Return on Asset (ROA).

Referensi:

Abdurrazaq, A. (2019). Pengaruh EPS (Earning Per Share) dan DER (Debt to equity ratio) terhadap Return Saham dengan Beta Saham sebagai Variabel Intervening. Journal of Chemical Information and Modeling, 53(9), 1689"“1699.

Adminah, & Faisal, M. (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Otomotif dan Komponen Lainnya pada BEI. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 6(2), 149"“157. https://doi.org/10.34208/jba.v21i2.616

Akbar, F., & Fahmi, I. (2020). Pengaruh Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Likuiditas terhadap Kebijakan Dividen dan Nilai Perusahaan pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Manajemen, 5(1), 62"“81.

Almira, N. P. A. K., & Wiagustini, N. L. P. (2020). Return on Asset, Return on Equity, Dan Earning Per Share Berpengaruh Terhadap Return Saham. E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 9(3), 1069. https://doi.org/10.24843/ejmunud.2020.v09.i03.p13

Anshori, M., & Iswati, S. (2009). Metodologi Penelitian Kuantitatif. Pusat Penerbitan dan Percetakan UNAIR (AUP).

Aprilia, D., & Isbanah, Y. (2019). Pengaruh Intellectual Capital terhadap Return Saham melalui Kinerja Keuangan pada Perusahaan Sektor Industri Barang Konsumsi di BEI tahun 2012-2017. Jurnal Ilmu Manajemen, 7(1), 13"“25.

Aryaningsih, Y. N., Fathoni, A., & Harini, C. (2018). Pengaruh Return on Asset (ROA), Return on Equity (ROE) dan Earning per Share (EPS) terhadap Return Saham pada Perusahaan Consumer Good (Food and Beverages) yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2013-2016. Journal of Management, 4(4). https://doi.org/2502-7689

Barokah, S. (2018). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Financial Performance (Studi Pada Perusahaan Sub Sektor Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) tahun 2014-2016. Brawijaya Knowledge Garden, 7(2), 1"“16. http://observatorio.epacartagena.gov.co/wp-content/uploads/2017/08/metodologia-de-la-investigacion-sexta-edicion.compressed.pdf

Basuki, A., & Prawoto, N. (2016). Analisis Regresi dalam Penelitian Ekonomi dan Bisnis (dilengkapi Aplikasi SPSS dan Eviews) (satu). Rajawali Pers.

Basuki, T. A., & Yuliadi, I. (2015). Electronic Data Processing (SPSS 15 dan Eviews 7). Danisa Media.

Bontis, N. (1998). Intellectual Capital: an exploratory study that develops measures and models. Management Decisions, 36(2), 63"“76.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2010). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (Essentials of Financial Management) (Alih Bahasa: Ali Akbar Yulianto (ed.); Buku1 Edis). Salemba Enpat.

Calza, F., Dezi, L., Schiavone, F., & Simoni, M. (2014). The Intellectual Capital of Business Incubators. Journal of Intellectual Capital, 15 No.4, 597"“610.

Chowdhury, L. A. M., Rana, T., & Azim, M. I. (2019). Intellectual Capital Efficiency and Organisational Performance: In the context of the pharmaceutical industry in Bangladesh. Journal of Intellectual Capital, 20(6), 784"“806.

Dian, L. (2018). Pengaruh Intellectual Capital terhadap Return Saham pada Perusahaan yang Terdaftar dalam Jakarta Islamic Index Periode 2015-2016. Angewandte Chemie International Edition, 6(11), 951"“952., 5"“24.

Fadhilah, N., Priestnall, S. L., Okumbe, N., Orengo, L., Okoth, R., Gupta, S., Gupta, N. N., Gupta, N. N., Hidrobo, M., Kumar, N., Palermo, T., Peterman, A., Roy, S., Konig, M. F., Powell, M., Staedtke, V., Bai, R. Y., Thomas, D. L., Fischer, N., "¦ Chatterjee, R. (2020). Pengarub Intellectual Capital terhadap Return Saham berdasarkan Kinerja Keuangan pada Perusahaan IDX30 di Bursa Efek Indonesia. Endocrine, 9(May), 6. https://www.slideshare.net/maryamkazemi3/stability-of-colloids%0Ahttps://barnard.edu/sites/default/files/inline/student_user_guide_for_spss.pdf%0Ahttp://www.ibm.com/support%0Ahttp://www.spss.com/sites/dm-book/legacy/ProgDataMgmt_SPSS17.pdf%0Ahttps://www.n

Fazrin, R., Hermanto, H., & Putra, I. N. N. A. (2019). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Return Saham dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Intervening. E-Jurnal Akuntansi, 29(1), 145. https://doi.org/10.24843/eja.2019.v29.i01.p10

Freeman, R. E., & David, L. R. (1983). Stockholders and Stakeholders: A New Perspective on Corporate Governance. California Management Review, 25(3), 88"“106. https://doi.org/10.2307/41165018

Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25 (Edisi 9) (9th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gisymar, N. A. (1998). Insider Trading dalam Transaksi Efek (Pertama). Citra Aditya Bakti.

Goodell, J. W. (2020). COVID-19 and finance: Agendas for future research. Finance Research Letters, 35(April). https://doi.org/10.1016/j.frl.2020.101512

Hadi, N. (2015). Pasar Modal (Cetakan Pe). Graha Ilmu.

Hanafi, D. M. M., & Abdul, D. A. H. (2018). Analisis Laporan Keuangan (Kelima). UPP STIM YKPN.

Huda, G. N., Sinaga, B. M., & Andati, T. (2015). The Influence of Corporate Financial Performance on Share Return. Indonesian Journal of Business and Entrepreneurship, 1(3). http://journal.ipb.ac.id/index.php/ijbe

Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. UPP STIM YKPN.

Jogiyanto. (2010). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (Kesepuluh). BPFE-UGM.

Kasmir. (2017). Analisis Laporan Keuangan (Cetakan 10). Rajawali Pers.

Kurniawan, A. (2017). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Dengan Menjadikan Kebijakan Dividen Sebagai Variabel Moderate Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Jakarta Islamic Indeks ( JII 2007 "“ 2011). Akuisisi: Jurnal Akuntansi, 13(1), 1"“14. https://doi.org/10.24127/akuisisi.v13i1.131

Marice, I., Daromes, F. E., & NG, S. (2021). Interaksi Kinerja Keuangan Perbankan dan Tata Kelola dalam Meningkatkan Return Saham. Angewandte Chemie International Edition, 6(11), 951"“952., 19, 69"“100.

Marlinda, Y. (2018). Pengaruh Intellectual Capital dan Struktur Modal Terhadap Return Saham Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening (Studi pada Perusahaan Yang Terdaftar pada JII (Jakarta Islamic Index) Periode 2012-2016). El Muhasaba: Jurnal Akuntansi, 1(1), 93. https://doi.org/10.18860/em.v1i1.5411

Muna, N., & Prastiwi, A. (2014). Pengaruh Intellectual Capital terhadap Return Saham melalui Kinerja Keuangan pada Perusahaan Real Estate dan Properti yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Tahun 2010-2012. 3(19), 1"“15.

Naufallita, Q., & Hendratmi, A. (2019). the Influence of Intellectual Capital on Return on Assets and Return on Equity Sharia Rural Bank 2015 "“ 2017 Period. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam (Journal of Islamic Economics and Business), 5(2), 124. https://doi.org/10.20473/jebis.v5i2.11787

Purba, S. I. M. (2019). Pengaruh Kepemilikan Institusional, Intellectual Capital, Dan Leverage Terhadap Financial Distress. JAF- Journal of Accounting and Finance, 2(2), 27. https://doi.org/10.25124/jaf.v2i2.2125

Romayudi, S. (2020). Pengaruh Intellectual Capital (VACA, VAHU, STVA dan VAIC) terhadap Kinerja Keuangan (ROA dan ROE) Perbankan Syariah (Studi pada Bank Umum Syariah Periode 2015-2019). E-Proceeding of Management, 7(2). http://dx.doi.org/10.1016/j.jss.2014.12.010%0Ahttp://dx.doi.org/10.1016/j.sbspro.2013.03.034%0Ahttps://www.iiste.org/Journals/index.php/JPID/article/viewFile/19288/19711%0Ahttp://citeseerx.ist.psu.edu/viewdoc/download?doi=10.1.1.678.6911&rep=rep1&type=pdf

Samsul, M. (2015). Pasar Modal & Manajemen Portofolio. Erlangga.

Satwiko, R., & Agusto, V. (2021). Economic Value Added, Market Value Added, Dan Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham. Media Bisnis, 13(1), 77"“88. https://doi.org/10.34208/mb.v13i1.956

Setyawati, E. P., & Irwanto, A. (2020). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Return Saham Perusahaan Manufaktur Di Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Airlangga, 30(2), 100. https://doi.org/10.20473/jeba.v30i22020.100-113

Sharabati, A. A. A., Shawqi, N. J., & Bontis, N. (2010). Intellectual Capital and Business Performance in the Pharmaceutical Sector of Jordan. Management Decisions, 48 No.1, 105"“131.

Sibarani, R. M. (2020). Rasio Profitabilitas dan Leverage terhadap Return Saham pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode 2016-2018. Repository UHN.

Simorangkir, R. T. M. C. (2019). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Perusahaan Pertambangan. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 21(2), 155"“164. https://doi.org/10.34208/jba.v21i2.616

Soetedjo, S., & Mursida, S. (2014). Pengaruh Intellectual Capital Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Perbankan. Prosiding Simposium Nasional Akuntansi, Lombok.

Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. CV Alfabeta.

Sunariyanto, H. C. (2020). Pengukuran dan Analisis Kinerja Intellectual Capital PT. X menggunakan Metode Value Added Intellectual Coefficient (VAIC).

Suseno, N. S., Hermina, T., Ramdhani, A., & Utari, L. (2019). The impact of intellectual capital on financial performance. International Journal of Recent Technology and Engineering, 8(1), 359"“365. https://doi.org/10.30871/jama.v1i1.1239

Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi (Pertama). Kanisius.

Tarau, M. F., Rasjid, H., & Dungga, M. F. (2020). Analisis Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Return Saham Pada Perusahaan Sektor Industri Makanan Dan Minuman di Bursa Efek Indonesia Periode 2014-2018. Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis, 110(9), 2620"“9551.

Ulum, I. (2015). Intellectual Capital, Model Pengukuran, Framework Pengungkapan, dan Kierja Organisasi. UMM Press.

Wahyuni, D., Malikah, A., & Afifudin. (2021). Pengaruh Intellectual Capital terhadap Return Saham dan Kinerja Keuangan pada Perusahaan Real Estate dan Properti yang Terdaftar di BEI tahun 2016-2019. E-Jra, 09(09), 146"“166.

Yunanda. (2021). Pengaruh Analisis Kinerja Keuangan Perusahaan terhadap Rate of Return Saham Syariah (Studi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index Tahun 2017-2019). UIN Raden Intan Lampung.