PENGARUH DEBT MATURITY, KINERJA KEUANGAN DAN STRUKTUR MODAL TERHADAP KEPUTUSAN INVESTASI DENGAN GROWTH OPPORTUNITY SEBAGAI VARIABEL MODERASI PADA INDEKS KOMPAS 100

Abstract

ABSTRACT

This research has the purpose to find out and analyze the influence of debt maturity, financial performance, and capital structure on investment decisions, with growth opportunity serving as a moderating variable, within the context of the Kompas 100 index for the period 2012 to 2018. The analysis technique employed in this research is panel data regression analysis, utilizing data from 14 companies and 98 sample observations processed using Eviews 10.0. The research findings indicate that debt maturity has a significant negative effect, while financial performance has a significant positive effect, the capital structure has a positive but insignificant effect, while debt maturity moderated by growth opportunity has a significant positive effect. On the other hand, financial performance moderated by growth opportunity has a significant negative effect, Meanwhile, the capital structure moderated by growth opportunity has a non-significant negative effect on investment decisions.

Keywords: debt maturity, financial performance, return on investment, capital structure, debt-equity ratio, growth opportunity, investment decisions.

ABSTRAK

Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dan menganalisis pengaruh Debt Maturity, Kinerja Keuangan dan Struktur Modal terhadap Keputusan Investasi dengan Growth Opportunity sebagai variabel moderasi pada indeksi kompas 100 periode 2012 "“ 2018. Teknik anaisis yang dipergunakan adalah analisis regresi data panel dengan 14 perusahaan dan 98 sampel data yang diolah menggunakan Eviews 10.0. Hail penelitian menunjukan bahwa Debt Maturity berpengaruh negatif dan signifikan, Kinerja Keuangan berpengaruh positif dan signifikan, Struktur Modal berpengaruh positif dan tidak signifikan, Debt Maturity yang di moderasi oleh Growt Opportunity berpengaruh positif dan signifikan, Kinerja Keuangan yang di moderasi oleh Growth Opportunity berpengaruh negatif dan signifikan, sedangkan struktur modal yang di moderasi oleh Growth Opportunity berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap keputusan investasi.

Kata Kunci : debt maturity, kinerja keuangan, return on investment, struktur modal, debt equity ratio, growth opportunity, keputusan investasi

DAFTAR PUSTAKA

Aditama, R. R., & Nurkhin, A. (2020). Pengaruh Pelatihan Pasar Modal Terhadap Minat Investasi Mahasiswa Di Pasar Modal Dengan Pengetahuan Investasi Dan Manfaat Investasi Sebagai Variabel Intervening. Business and Accounting Education Journal, 27.

Aivazian, V.A., Ge, Y. dan Qiu, J. (2005), 'The Impact Of Leverage On Firm Investment: Canadian Evidence', Journal of corporate finance, Vol. 11, no. 1, pp. 277-91.

Al-Taleb, Ghassan, & Faris Nasif. (2011). Capital Structure Decisions And Debt Maturity Structure: An Empirical Evidence From Jordan. Hailey College of Commerce, University of the Punjab, PAKISTAN. The Journal of Commerce, Vol. 3, No. 4.

Amalia, Z. A., Sunarko, B., & Widuri, R. (2022). Analisis Variabel Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi Dengan Variabel Growth Opportunity Sebagai Variabel Moderasi Pada Perusahaan Real Astate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia (Bei) Tahun 2014-2019. Jurnal Ekonomi, Bisnis dan Akuntansi (JEBA) Volume 24 No 1 Tahun 2022, 1.

Anjani. 2012. Faktor-Faktor yang Berpengaruh Terhadap Keputusan Investasi Pada Perusahaan Food and Beverage di Bursa Efek Indonesia. Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomika dan Bisnis Universitas Diponegoto, Semarang. Hal: 1-68.

Arikunto. (2006). Prosedur Penelitian Suatu Pendekatan Praktek. Jakarta: PT. Rineka Cipta.

Bringham, Eugene F., dan Joed F. Houston. 2011. Essentials of Financial Management. Jakarta: Salemba Empat.

Christiani. S, Devi. 2010. Analisis Perbandingan Kinerja Keuangan dan Kinerja Saham Sebelum dan Sesudah Seasoned Equity Offerings Pada perusahaan Manufaktur di BEI, Tesis, Program Magister Manajemen UNUD.

Chadha, Saurabh., dan Anil K. Sharma. 2015. Capital Structure and Firm Performance: Empirical Evidence from India. Article, 19(4), pp: 295"“302.

Crom, De, Frank. (2011). Impact Of Capital Structure Choice On Investment Decision. Bachelor Thesis Finance, Capital Structure Decisions of Firms. Student Administration Number: 104578.

Dewi, N. K., & Dana, I. M. (2017). Pengaruh Growth Opportunity, Likuiditas, Non-Debt Tax Shield Dan Fixed Asset Ratio Terhadap Struktur Modal. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol. 6, No. 2, 2017: 772-801, 772.

Dewi, R., & Marsya, M. (2022). Pengaruh Kualitas Laporan Keuangan, Debt Maturity, dan Kinerja Profitabilitas Terhadap Efisiensi Investasi . Neraca Keuangan: Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 17 (1) (2022) 43-53, 43.

D"™Mello, R., Miranda, M., 2010. Long-term debt and overinvestment agency problem. Journal of Banking and Finance 34, 324"“335.

Falani, A. Z. (2013). Analisislaporan Keuangan Perusahaan Sebagai Dasarpengambilan Keputusan Investasi Sahamberbasisdu Pont System & Fuzzy Logic. Junal link, VOL 18/No.1, 1.

Franklin John. S, Muthusamy. K. (2011). Impact of Leverage on Firms Investment Decision. International Journal of Scientific & Engineering Research. ISSN 2229-5518. Vol. 2, Issue 4.

Gaud, P., E. Jani, M. Hoesli, dan A. Bender, 2003, The Capital Structure of Swiss Companies: An Empirical Analysis Using Dynamic Panel Data, FAME Working Paper 68.

Ghozali, Imam. (2005). Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program SPSS. Edisi Ketiga. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Ghozali, I. (2007). Ekonomika Teori, Konsep, dan Aplikasi dengan Program SPSS 17. Semarang : Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Gujurati, D. N., (2007). Dasar-dasar ekonometrika. Edisi Ketiga. Jakarta : Erlangga. Harmono. (2011). Manajemen Keuangan: Berbasis Scorecard. Jakarta: Bumi Aksara.

Harmono. (2014). Manajemen keuangan berbasis balanced scorecard pendekatan teori, kasus dan riset bisnis. Jakarta: PT Bumi Aksara.

Hartono, J. (2009). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. Edisi Keenam. Yogyakarta: BPFE-Yogyakarta.

Hartono, E. F., & Wahyuni, D. U. (2017). Analisis Faktor-Faktor Keputusan Investasi Pada Perusahaan. Jurnal Ilmu dan Riset Manajemen Vol 6 No 6, 1.

Horne, V. 2005. Analisis kinerja Perusahaan yang melakukan Right Issue di Indonesia, Simposium Nasional akuntansi IV.

Hasibuan M. S., (2005). Analisis faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan investasi perusahaan makanan dan minuman, sekolah pascasarjana USU, Medan.

Husnan, Suad., dan Enny Pudjiastuti. 2012. Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Edisi Keenam. Yogyakarta: UPP (Unit Penerbit dan Percetakan (UPP STIM YKPN).

Indeks, P., Periode, K., Manajemen, J., Bisnis, F., Sutejo, B.S., Si, M., Manajemen; J., & Bisnis, F. (2015). PENDAHULUAN Investor pada umumnya merupakan pihak yang sangat tidak menyukai risiko tetapi menginginkan. 4(2), 1-13.

Joana, L., (2008). Faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan investasi pada perusahaan konsumsi di Bursa Efek Indonesia. sekolah pascasarjana USU, Medan.

Jummulyanti, & Linda, M. R. (2015). Pengaruh Hutang dan Kesempatan Investasi terhadap Keputusan Investasi Perusahaan Property dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa. Fakultas Ekonomi Universitas Padang.

Lestari, H. (2004). Pengaruh Kebijakan Utang, Kebijakan Dividen, Risiko dan Profitabilitas Perusahaan terhadap Kesempatan Investasi. Simposium Nasional Akuntansi VII. Ikatan Akuntansi Indonesia, Denpasar Bali 2-3 Desember 1059- 1070.

Miswanto, Yanuar Rifqi Abdullah dan Shofia Suparti. (2017). "Pengaruh Efisiensi Modal Kerja, Pertumbuhan Penjualan Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas Perusahaan". Jurnal Bisnis Dan Ekonomi JBE Vol.24 o. 2. (September).

Mukrimatin, A. L., & Khabibah, A. N. (2021). Analisis Fundamental Laporan KeuanganPT Unilever Indonesia TbkTerhadap Pengambilan Keputusan Investasi. Financial Statement and Investment, 523.

Myers, S. C. (1977). Determinants of corporate borrowing. Journal of financial economics, 5(2), 147-175.

Nadhiroh, U. (2013). Studi Empiris Keputusan-Keutusan Dividen, Investasi dan Pendanaan Eksternal pada Perusahaan-perusahaan Indonesia yang Go Public di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Otonomi, 13(1), 91-104.

Nelwan, A., & Tulung, J. E. (2018). Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Pendanaan Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Saham Bluechip Yang Terdaftar Di Bei. Jurnal EMBA Vol. 6 No. 4, 2878 - 2887.

Pratiwi, A., & Muqmiroh, F. (2022). Pengaruh Kinerja Keuangan Terhadap Keputusan Investasi di Indonesia. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Islam, P-ISSN : 2775-6920 E-ISSN: 2775-9504, 114.

Purnamasari, L., Kurniawati, S. L., & Silvi, M. (2009). Interdependensi antara keputusan investasi, keputusan pendanaan dan keputusan dividen. Jurnal keuangan dan perbankan, Vol. 13, No.1, 106.

Putra, W. Y., & Badjra, I. B. (2015). Pengaruh Leverage, Pertumbuhan Penjualan dan Ukuran Perusahaan Terhadap Profitabilitas. E-Jurnal Manajemen Unud, Vol 4 No 7, 2052-2067.

Putri, A. R., & Isbanah, Y. (2019). Faktor-faktor yang mempengaruhi keputusan investasi pada investor saham di Surabaya. 8(2016), 197-209.

Putu, K., Hapsari, A. P. N., & Ardina, P. N. K. (2020). Factors that Affecting Investment Decisions with Growth Opportunity as Moderated Variables. 406"“420.

Rakhimsyah, L. A., & Gunawan, B. (2011). Pengaruh Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Kebijakan Dividen, dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Investasi, Vol, 7 No 1, 31.

Raharjo, Susilo. 2005. Analisa Penfaruh Kinerja keuangan Terhadap Return Saham pada Perusaahn LQ-45 Di Bursa Efek Indonesia, Skripsi, Fakultas ekonomi Universitas Islam Indonesia.

Rahmawati, A. D., & Puji, H. (2014). Analisis pengaruh kualitas laporan keuangan dan maturitas utang terhadap efisiensi investasi. Journal Of Accounting . Volume 3, Nomor 3, Tahun 2014, Halaman 1-12 ISSN (Online): 2337-3806.

Salim, S., & W, P. (2019). Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi Pada Perusahaan Infrastruktur, Utilitas Dan Transportasi. Jurnal Multiparadigma Akuntansi vol.1 no. 3, 580 - 588.

Sandiar, L. (2017). Growth Opportunity Dalam Memoderasi Pengaruh Leverage Dan Debt Maturity Terhadap Keputusan Investasi. Journal of Applied Business and Economics Vol. 3 No. 4, 196

Saputra, D. (2018). Pengaruh Manfaat, Modal, Motivasi dan Edukasi Terhadap Minat Dalam Berinvestasi di Pasar Modal. Jurnal Manajemen Dan Akuntansi, Vol.5 (2)(2), 178"“190.

Saragih, J. (2008). Faktor - Faktor Yang Mempengaruhi Keputusan Investasi Pada Perusahaan Barang Konsumsi di Bursa Efek Indonesia. Repositori Institusi USU.

Sartono, Agus. 2012.Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Edisi ke 4. Yogyakarta: BPFE.

Sawir, Agnes. 2005. Analisis Kinerja Keuangan dan Perencanaan Keuangan Perusahaan. Jakarta : PT. Gramedia Pustaka Utama

Sekaran, Uma. (2011). Metode Penelitian untuk Bisnis. Jakarta: Salemba Empat.

Septiana, G., & Ikhsan, L. Y. (2019). Pengaruh Kualitas Laporan Keuangan Dan Debt Maturity Terhadap Efsiensi Investasi Perusahaan Manufaktur Sektor Konsumsi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Manajemen dan Bisnis, Vol.8, No. 2, Desember 2019, pp. 342-353, 342.

Sholichah, Rosmah., Ronny, M., & Agus, S. (2018). Pengaruh Struktur modal, profitabilitas dan ukuran perusahaan terhadap keputusan investasi (studi kasus pada sektor industry barang konsumsi perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di BEI periode 2012 "“ 2016). Fakultas ekonomi Unisma. Malang.

Sitourus , P. M., Priyarsono, D., Manurung, A. H., & Maulana, T. A. (2014). Struktur Modal Dan Keputusan Investasi Pada Perusahaan Telekomunikasi Indonesia. Jurnal Keuangan dan Perbankan, Vol.18, No.2 Mei 2014, hlm. 215"“222, 2015.

Sudana, I Made. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan Teori & Praktek Edisi 2. Surabaya: Erlangga.

Sugiono. (2013). Metode penelitian administrative. Bandung: Alfabeta.

Sugiono. (2016). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif dan R&D. Bandung: Alfabeta

Sunengsih. (2009). Kajian analisis regresi dengan data panel. Prodising Seminar Nasional Penelitian, Pendidikan dan Penerapan MIPA, 51-58.

Supriyanto, A. (2023). Cash Holding, Leverage Dan Peluang Pertumbuhan Terhadap Keputusan Investasi. Jurnal Bisnis Digital, Akuntansi, Kewirausahaan, dan Manajemen (Baashima), Volume: 1 Nomor: 1 (April: 2023) hal: 23-36, 23.

Suryabrata, Sumadi (1983). Metodologi Penelitian. Jakarta: CV. Rajawala.

Syamsuddin, Lukman. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan (Konsep Aplikasi dalam perencanaan, pengawasan dan pengambilan keputusan Edisi Baru). Jakarta: Rajawali Pers.

Tansyawati, F., & Asyik, N. F. (2015). Pengaruh Struktur Aset, Profitabilitas, Keputusan Investasi, Dan Risiko Bisnisterhadap Struktur Modal. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi, Vol. 4 No. 4 (2015), 1.

Wahyuni, S., Febriansyah, S., Darni, S., & Razali, R. (2020). Pengaruh Kepemilikan Saham Institusional, Konsentrasi Kepemilikan Saham Dan Profitabilitas Terhadap Keputusan Investasi. J-ISCAN: Journal Of Islamic Accounting Research, Vol. 2, No. 2 Januari-Juni 2020: 55-66 P-ISSN: 2721-5474, 55.

Widarjono, Agus. 2007. Ekonometrika Teori Dan Aplikasi Untuk Ekonomi Dan Bisnis, Edisi Kedua. Yogyakarta: Lembaga Penerbit Fakultas Ekonomi UII.

Zaki, Mohamad. (2013). Pengaruh Arus Kas, Kesempatan Investasi, Leverage dan Modal Kerja terhadap Keputusan Investasi Aktiva Tetap pada Perusahaan Financially Constrained.