THE EFFECT OF LIQUIDITY, BUSINESS RISK, AND DIVIDEND POLICY ON CAPITAL STRUCTURE WITH FIRM SIZE AS A MODERATING VARIABLE OF COMMERCIAL BANKS IN INDONESIA

Abstract

The main topic of this study is the capital structure of commercial banks in Indonesia which are listed on the Indonesia Stock Exchange. The technique employed in this research is a purposive sampling technique by taking 37 sample banks in Indonesia for the 2018-2022 period. This research uses regression analysis with Moderated Regression Analysis (MRA). The statistical results obtained show that the Loan to Deposit Ratio (LDR) and Dividend Policy (DIV) have negative and significant effect on the bank's capital structure, Degree of Operating Leverage (DOL) has positive and significant effect on the bank's capital structure. The results of research on moderating variables also prove that Firm Size (FZ) as a Homologiser Moderator and cannot moderate the influence of LDR on bank capital structure. However, FZ can moderate the influence of DOL and DIV on bank capital structure and acts as Pure Moderator.

Keywords: capital structure, loan to deposit ratio, degree of operating leverage, dividend policy, firm size.  

Adeyemi, K. S., & Adedeji, L. O. (2020). Liquidity and Capital Structure Decisions of Listed Deposit Money Banks in Nigeria. Lapai Journal of Management Science (Lajomas), 9(1).

Afendi, A. (2018). Analisis Pengaruh Struktur Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Dividen, Profitabilitas dan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal Perusahaan (Studi Di Bursa Efek Indonesia). Segmen Jurnal Manajemen Dan Bisnis, 14(2).

Almanaseer, S. R. (2019). Determinants of Capital Structure: Evidence from Jordan. Accounting and Finance Research, 8(4), 186. https://doi.org/10.5430/afr.v8n4p186

Anas, M., Puspitasari, D., Widhi Rachmawati Fitria Husnatarina, D., Evi, T., Santoso, A., Muliadi, S., & Cita Sari, D. (2021). Manajemen Keuangan (N. Hartati, Ed.). Yogyakarta: Nuta Media Jogja.

Andriyani, S., & Yuliati, S. (2020). Analisis Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan LQ 45 Pasca Krisis Global. Hubisintek, 209"“218. Retrieved from https://www.ojs.udb.ac.id/index.php/HUBISINTEK/article/view/998

Astuti, E. (2018). Determinant Capital Structure of Banking Company in Indonesia. Kinerja, 22(1), 69"“78. https://doi.org/10.24002/kinerja.v22i1.1236

Basuki, A. T., & Prawoto, N. (2015). Analisis Komposisi Pengeluaran Publik Terhadap Pertumbuhan Ekonomi Dalam Mendukung Good Governance Dalam Memasuki MEA (Studi Empiris Propinsi Di Indonesia Tahun 2010-2014). Book of Proceedings Published by Universitas Negeri Padang, 1"“19. Retrieved from http://fe.unp.ac.id/

Basuki, A. T., & Prawoto, N. (2016). Analisis Regresi dalam Penelitian Ekonomi dan Bisnis: Dilengkapi Aplikasi SPSS & Eviews. Depok: PT Raja Grafindo Persada.

Brigham dan Houston. (2015). Dasar-dasar Manajemen Keuangan (edisi III). Jakarta: Salemba Empat.

Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2011). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Edisi 11 Buku 2 (11th ed.). Jakarta: Salemba Empat.

Brigham, Eugene., dan J. F. H. (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.

Budianto, E. W. H., & Dewi, N. D. T. (2023). Mapping Research Topics on Loan to Deposit Ratio (LDR) in Islamic and Conventional Banking"¯: VOSviewer Bibliometric Study and Literature Review. Jurnal Universitas Islam Negeri Maulana Malik Ibrahim Malang.

Cahyani, I. D., & Isbanah, Y. (2019). Pengaruh Struktur Kepemilikan, Tangebility, Firm Age, Business Risk, Kebijakan Dividen, dan Sales Growth Terhadap Struktur Modal Sektor Properti Real Estate yang Terdaftar di BEI Periode 2012-2016. Jurnal Ilmu Manajemen, 7, Nomor 1.

Cassar, G., & Holmes. (2003). Capital structure & financing of SMEs: Australian Evidence. Accounting & Finance, 123"“147.

Darmawi, H. (2011). Manajemen Perbankan. Padang: PT Bumi Aksara.

Data, A., Alhabsji, T., Rahayu, S. M., & Handayani, S. R. (2017). Effect of Growth, Liquidity, Business Risk and Asset Usage Activity, Toward Capital Structure, Financial Performance and Corporate Value (Study at Manufacturing Companies Listed in Indonesia Stock Exchange in 2010-2015). European Journal of Business and Management, 9(24). Retrieved from www.iiste.org

David, & Rahmanto, B. T. (2020). Pengaruh Dividen Payout Ratio, Tingkat Pertumbuhan, dan Ukuran Perusahan Terhadap Struktur Modal Perusahaan Farmasi di Bursa Efek Indonesia Periode 2013-2017. Akurasi: Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 2(1), 41"“50. https://doi.org/10.36407/akurasi.v2i1.161

Firta, W. (2021). Pengaruh Risiko Bisnis, Profitabilitas dan Pertumbuhan Aset terhadap Struktur Modal Perusahaan yang Terdaftar di Jakarta Islamic Index. Jurnal Education and Development, 9, No. 3. https://doi.org/10.24036/jkmw0284920

Ghozali, I. (2018). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS 25. Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hasan, P. J., Bailusy, M. N., & Taslim, F. A. (2023). Pengaruh Kebijakan Dividen dan Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Properti dan Real Estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Pada Periode 2015-2019.

Horne, J. C. V., & Machowicz, J. M. (2005). Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan (Edisi Pertama). Jakarta: Salemba Empat.

Horne, J. C. Van, & Wachowics, JR., J. M. (2010). Fundamentals of Financial Management (Edisi 12). Jakarta: Salemba Empat.

Horne, J. C. Van, & Wachowicz, Jr., J. M. (2013). Prinsip-Prinsip Manajemen Keuangan Edisi 13 (13th ed.). Jakarta: Salemba Empat.

Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2011). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan Edisi Keenam (6th ed.). Yogyakarta: Upp Stim Ykpn.

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3(4), 305"“360.

Kasmir. (2012). Manajemen Perbankan Edisi Revisi. Jakarta: PT RajaGrafindo Persada.

Mandasari, R., & Mukaram. (2018). Analisis Pengaruh Struktur Modal Terhadap Kinerja Keuangan (Studi Pada Perusahaan Properti dan Real estate yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2012-2016). Jurnal Politeknik Negeri Bandung.

Mardianto, & Budiarsyah, G. G. (2021). Faktor Determinan Struktur Modal Bank yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019. Journal of Applied Accounting and Taxation, 6(1), 52"“62.

Marhaeningtyas, D., & Hartono, U. (2020). Kepemilikan Manajerial, Kebijakan Dividen, Leverage, Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, dan Nilai Perusahaan (Studi pada Perusahaan Pertambangan di Indonesia). Jurnal Ilmu Manajemen, 8(3).

Meitriyani, N. W., & Wirawati, N. G. P. (2021). Risiko Bisnis, Profitabilitas, dan Struktur Aktiva Sebagai Penentu Struktur Modal Perusahaan Makanan dan Minuman. E-Jurnal Akuntansi, 31, No. 11, 2748"“2760.

Mike, G. D. (2017). Dividend and Dividend Policy. Plateau. https://doi.org/10.13140/RG.2.2.13699.58401

Modigiliani, F., & Miller, M. H. (1963). Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. The American Economic Review, 53(3), 433"“443. Retrieved from https://www.jstor.org/stable/1809167

Modigliani, F., & Miller, M. H. (1958). The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment. The American Journal Economic Review. Retrieved from https://www.jstor.org/stable/1809766

Mukaromah, D. U., & Suwarti, T. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Struktur Aset Terhadap Struktur Modal dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderating. In Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Universitas Pendidikan Ganesha (Vol. 13).

Munandar, A., Pratiwi, A., Hasan, I., Studi Manajemen, P., & Tinggi Ilmu Ekonomi Bima, S. (2019). Pengaruh Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal pada Perusahaan Pabrik Kertas Pt. Tjiwi Kimia Tbk Periode 2013-2018. Sultanist: Jurnal Manajemen Dan Keuangan, 7, No.2, 53"“61. Retrieved from https://sultanist.ac.id/index.php/sultanist

Myers. S and Majluf. (1984). Corporate Financing and Investment Decision When Firms have information Investors Do not Have. Journal of Finance Economics, 13: 187-221.

Ngatno. (2015). Analisi Data Variabel Mediasi dan Moderasi dalam Riset Bisnis (Tim Farishma, Ed.). Semarang: Cv Farisma Indonesia.

Nita Septiani, N. P., & Suaryana, I. G. N. A. (2018). Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Struktur Aset, Risiko Bisnis dan Likuiditas pada Struktur Modal. E-Jurnal Akuntansi, 1682. https://doi.org/10.24843/eja.2018.v22.i03.p02

Nosit, S., Efni, Y., & Gusnardi, G. (2021). Pengaruh Risiko Bisnis, Likuiditas, Pertumbuhan Penjualan dan Perisai Pajak Non-Utang Terhadap Struktur Modal. Jurnal Kajian Akuntansi Dan Bisnis Terkini, 2, No. 1, 59"“77.

Novianingtyas, G. E., & Bagana, B. D. (2022). Pengaruh Profitabilitas, Leverage, Likuiditas, dan Ukuran Perusahaan Terhadap Pembagian Dividen Pada Perusahaan Perbankan Konvensional yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) Periode 2016-2020. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Keuangan, 5(2).

OJK. (2019). Buku 2-Perbankan Seri Literasi Keuangan. Jakarta: Otoritas Jasa Keuangan.

Ooi, J. (1999). The Determinants of Capital Structure: Evidence on UK Property Companies. Journal of Property Investment & Finance, 17(5x), 464"“480.

Otoritas Jasa Keuangan. Peraturan Otoritas Jasa Keuangan Nomor 18/POJK.03/2016 tentang Penerapan Manajemen Risiko Bagi Bank Umum. , (2016).

Purnomo, I. B., & Anindyntha, F. A. (2023). Determinant of Banking Capital Structure in Indonesia. In Proceedings Conference on Economics and Business Innovation (Vol. 3). Retrieved from https://creativecommons.org/licenses/by-sa/4.0/

Puspita, I., & Dewi, S. K. S. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Risiko Bisnis dan Tingkat Suku Bunga Terhadap Struktur modal. E-Jurnal Manajemen, 8(4), 2152"“2179. https://doi.org/10.24843/EJMUNUD.2019.v8.i4.p10

Puspita, R. P. I., & Suherman. (2018). The Impact Of Dividend Policy, Managerial Ownership, Institutional Ownership to Capital Structure on Manufacturing Company in Indonesia Stock Exchange (Idx) Period 2012-2016. Journal of Business and Behavioural Entrepreneurship, 1(2), 28"“39. https://doi.org/10.21009/JOBBE.001.2.04

Rahayuningsih, F. (2017). Pengaruh Kebijakan Dividen terhadap Leverage yang Dimoderasi oleh Variabel Firm Size pada Perusahaan Manufaktur yang Listing di Bursa Efek Indonesia Tahun 2013-2015. Universitas Negeri Malang, Malang.

Rahman, A. (2019). Pengaruh Pertumbuhan Perusahaan, Risiko Bisnis Terhadap Struktur Modal dan Nilai Perusahaan pada Industri Perbankan di Bursa Efek Indonesia Sebelum dan Sesudah Krisis Global. Jurnal Ilmiah Manajemen & Akuntansi, 25(1), 114"“129.

Sartono, A. (2001). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi Edisi 4 (4th ed.). Yogyakarta: BPFE Yogyakarta.

Sasmita, G. S., Wahyuni, S., Fitriani, A., & Wibowo, H. (2023). Determinan Struktur Modal dengan Ukuran Perusahaan sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akademi, Vol. 7 No. 1, 75"“93.

Shaik, M. B., Kethan, M., Rani, I., Mahesh, U., Harsha, C. S., Navya, M. K., & Sravani, D. (2022). Which Determinants Matter for Capital Structure? An Empirical Study on NBFC"™s in India. International   Journal of Entrepreneurship, 26(1), 1"“9.

Sharma, Subhash, Durand, Richard M, & Oded Gur-Arie. (1981). Identification and Analysis of Moderator Variables. Journal of Marketing Research, 18(3), 291"“300.

Siswanto, E. (2021). Buku Ajar Manajemen Keuangan Dasar. Malang: Universitas Negeri Malang.

Sparta, & Arbaiya, S. (2021). Pengaruh Risiko Bisnis Terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Perbankan Konvensional yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2019. Jurnal Ilmiah Akuntansi Dan Ekonomi, 6(2), 50"“66.

Sugiyono. (2020). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, da Kombinasi (Mixed Methods). Bandung: Alfabeta.

Sugiyono. (2022). Metode Penelitian Manajemen (Edisi Revisi 2; Setiyawami, Ed.). Bandung: Alfabeta.

Suherman, Purnamasari, R., & Mardiyati, U. (2019). Pengaruh Struktur Aset, Likuiditas, dan Profitabilitas Terhadap Struktur Modal yang dimoderasi oleh Ukuran Perusahaan. Mix: Jurnal Ilmiah Manajemen, 9(2), 369"“381. https://doi.org/10.22441/mix.2019.v9i2.009

Syafril. (2020). Bank & Lembaga Keuangan Modern Lainnya (Edisi Pertama; E. Widianto, Ed.). Jakarta: Kencana.

Tumewu, J. (2017). Pengaruh Karakteristik Perusahaan dan Corporate Governance Terhadap Praktik Publikasi Sustainability Report pada Perusahaan Publik di Indonesia. Jurnal Ilmiah Akuntansi Fakultas Ekonomi, 3(Tahun), 1"“19.

Wahyudi, S. T. (2020). Konsep dan Penerapan Ekonometrika Menggunakan E-views Edisi Kedua (2nd ed.). Depok: PT RajaGrafindo Persada.

Widarjono, A. (2018). Ekonometriks Pengantar dan Aplikasinya disertai Panduan Eviews (Kelima). Yogyakarta: Upp Stim Ykpn.