PENGARUH ASIMETRI INFORMASI DAN AGENCY COST TERHADAP KEBIJAKAN DIVIDEN DENGAN KEPEMILIKAN INSTITUSIONAL SEBAGAI VARIABEL MODERASI PADA SEKTOR INDUSTRI BARANG KONSUMEN PRIMER YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA

Abstract

Abstract

This study examines the impact of information asymmetry and agency cost on dividend policy, with institutional ownership as a moderating factor, in primary consumer goods companies listed on the Indonesia Stock Exchange from 2018-2022. Using purposive sampling, the sample consists of 31 companies (155 observations). Panel data moderation regression with fixed effects was performed using Eviews13. Results indicate that information asymmetry and growth opportunities do not significantly influence dividend policy, company size is nearly significant, and agency cost has a significant positive effect. Institutional ownership does not moderate the effects of information asymmetry and agency cost on dividend policy.

Keywords: Dividend Policy, Information Asymmetry, Agency Cost, Institutional Ownership, Moderation Regression

Referensi

Al-Malkawi, O. A. (2007). The Effect of Institutional Ownership on Dividend Policy: Evidence from Jordan. International Journal of Business, 12(2), 177-195.

Ates, H. F., Folta, T. B., & Mungan, M. C. (2013). Institutional Ownership and Dividend Policy: Evidence from US Banks. Financial Management.

Aydin, A., & Cavdar, H. (2015). Firm Size, Growth Opportunities and Dividend Policy in Turkey. International Journal of Economics and Finance, 7(5), 1-10. doi:10.5539/ijef.v7n5p1

Bhatia, B., & Batra, S. (2016). Institutional Ownership and Corporate Dividend Policies in India. International Journal of Finance and Economics, 21(4), 394-408. doi:10.1002/ijfe.1576

Brigham, E., & Houston, J. (2001). Manajemen Keuangan, Edisi Delapan. Jakarta: Erlangga.

Brigham, E., & Joel, F. (2006). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (10th ed.). (A. A. Yulianto, Trans.) Jakarta: PT. Salemba Empat.

Cheng, Q., Xi Wu, & Zhang, T. (2013). Firm Size, Growth and Dividend Policy: Evidence from the Chinese Stock Market. Journal of Business Finance & Accounting, XL(5-6), 678-704. doi:10.1111/jbfa.12034

Darmawan. (2018). Manajemen Keuangan: Memahami Kebijakan Dividen, Teori dan Praktiknya di Indonesia. Yogyakarta: UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.

Deshmukh, S. (2005). The Effect of Asymmetry Information on Dividend Policy. Quarterly Journal of Business & Economics, 44, 107-127.

Fahmi, M. M., & Sulhan, M. (2020). Pengaruh Free Cash Flow dan Investment Opportunity Set Terhadap Kebijakan Dividen Dengan Kepemilikan Institusional Sebagai Variabel Pemoderasi. Jurnal Ilmiah Manajemen, 8(2), 43-63.

Faramita, D. (2011). Analisis Pengaruh Asimetri Informasi Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia Periode 2002-2009. Semarang: Universitas Dipongoro.

Galib, A. M. (2020). Institusional Ownership and Dividend Policy: Empirical Evidence from UK Firms. Journal of Risk and Financial Management.

Guinan, J. (2010). INVESTOPEDIA: Cara Mudah Memahami Istilah Investasi (1st ed.). Jakarta: Hikmah.

Handoko, J. (2002, Desember). Pengaruh Agency Costs Terhadap Kebijakan Deviden Perusahaan-Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Jakarta. Journal of Widya Management and Accounting, II(3), 180-190.

Hardiyanti, S. A. (2012). Pengaruh Antara Ukuran Perusahaan Terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2010. Jakarta: Universitas Negeri Jakarta.

Hipple, K., Williams-Derry, C., & Sanzillo, T. (2020). Major Oil Companies' Ongoing Struggle to Pay Shareholders Out of Cash Flows from Operations Accelerates in Dismal Second Quarter. Institute for Energy Economics and Financial Analysis, 1-7.

Husnan, S., & Pudjiastuti, E. (2015). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan. Yogyakarta: UPP STIM YKPN.

Irawan, W., & Syaichu, M. (2022). Pengaruh Asimetri Informasi Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Yang Terdaftar Dalam Jakarta Islamic Index (JII) Tahun 2014-2018. Diponegoro Journal Of Management, 11(6), 1-12.

Jensen, M. C. (1986). Agency Costs of Free Cash Flow, Corporate Finance, and Takeovers. American Economic Review, 76(2), 323-329.

Jensen, M. C., & Meckling, W. H. (1976). Theory of The Firm: Managerial Behavior, Agency Costs and Ownership Structure. Journal of Financial Economics, 3, 305-360.

Jogiyanto, H. (2007). Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi Ketiga. Yogyakarta: BPFE.

Khan, Z., Ramakrishnan, S., Malik, M. F., & Ullah, M. (2020). Impact of Growth Opportunities on Dividend Policy: Evidence on the Role of CEO Duality in the Emerging Economy of Pakistan. International Journal of Innovation, Creativity and Change, XI(12), 783-794.

Krisna, A. P., Badera, I. N., Wirawati, N. P., & Suardana, K. A. (2020). Effect of Information Asymmetry in Dividend Policy with Institutional Ownership as Moderating Variables. International Journal of Social Science and Humanities Research, 8(1), 62-69.

Kurniawan, W. A., & Jin, T. F. (2017, November). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Non Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, XIX(1a), 191-199.

Kusuma, H. (2006). Efek Informasi Asimetri Terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Akuntansi dan Auditing Indonesia, 10(1), 1-12.

Lailiyah, E. H., & Abadi, M. D. (2021, Mei). Agency Cost and Kebijakan Dividen (Studi pada Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia). Jurnal Akuntansi dan Bisnis: Jurnal Program Studi Akuntansi, VII(1), 33-41. doi:10.31289/jab.v7i1.4302

Li, Z., Lu, Z., & Wang, J. (2015). Institutional Ownership and Dividend Policy in an Emerging Market: Evidence from China. Pacific-Basin Finance Journal, 32, 30-47. doi:10.1016/j.pacfin.2014.11.002

Lisa, O. (2012). Asimetri Informasi dan Manajemen Laba: Suatu Tinjauan dalam Hubungan Keagenan. Jurnal WIGA, 2(1), 42-49.

Machfoedz, M. (1994). Financial Ratio Analysis and The Prediction of Earnings Changes in Indonesia. Yogyakarta: Gajahmada University.

Martono, N. (2015). Metodologi Penelitian Kuantitatif: Teori dan Aplikasi. Ekonosia.

Mensah, Y. M., & Werner, R. H. (2007). Institutional Investors and Payout Policy: Evidence from the UK. Journal of Corporate Finance, 13(2-3), 215-228. doi:10.1016/j.jcorpfin.2006.12.002

Meraldyasti, M. T. (2019). Pengaruh Informasi Asimetri Terhadap Kebijakan Dividen dengan Kepemilikan Institusional sebagai Variabel Moderasi. Surabaya: Perpustakaan Universitas Airlangga.

Okpara, C. G. (2010). Asymmetric Information and Dividend Policy in Emerging Markets: Empirical Evidence from Nigeria. International Journal of Economics and Finance, 2(4), 212-220.

Ozer, S., & Ertugrul, H. (2010). The Role of Institutional Ownership in Corporate Dividend Policy in Emerging Markets: Evidence from Turkey. Emerging Markets Review, 11(2), 175-185. doi:10.1016/j.ememar.2010.01.002

Pujiastuti, T. (2008, Mei). Agency Cost Terhadap Kebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur Dan Jasa Yang Go Public di Indonesia. Jurnal Keuangan dan Perbankan, XII(2), 183-197.

Roos, N. M., & Manalu, E. S. (2019). Pengaruh Kepemilikan Manajerial, Kepemilikan Institusional dan Kesempatan Investasi terhadap Kebijakan Dividen dengan Likuiditas sebagai Variabel moderasi (Studi pada Perusahaan Pertambangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode Tahun 2011-2015). Journal of Accounting and Business Studies, 4(1), 24-39.

Sari, T. A., & Helmi, M. (2019). Pengaruh Asimetri Informasi terhadap Kebijakan Dividen pada Perusahaan Pertambangan Sub Sektor Batu Bara di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi, Manajemen, Bisnis, Auditting, dan Akuntansi, 4(2), 106-123.

Sartono, A. (2010). Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: BPFE.

Scott, W. R. (2003). Financial Accounting Theory (3rd ed.). Prentice Hall.

Sommer, D. F. (2018). Institutional Ownership and Dividend Policy in Asian Markets: Evidence from Japan, South Korea and Taiwan. Asia-Pacific Journal of Financial Studies.

Sriwulandari, N. S. (2009, Mei). Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Dividend Payout Ratio Berdasarkan Stakeholder Theory: Analisis Empiris Terhadap Perusahaan-Perusahaan LQ-45 Periode 2004-2007. Depok: Universitas Indonesia.

Sudana, I. M. (2011). Manajemen Keuangan Perusahaan dan Praktik. Jakarta: Erlangga.

Sugiarto. (2009). Struktur Modal, Struktur Kepemilikan Perusahaan, Permasalahan Keagenan dan Informasi Asimetri. Yogyakarta: Graha Ilmu.

Venkatesh, P., & Chiang, R. (1986). Information Asymmetry and the Dealer's Bid-Ask Spread: A Case Study of Earnings and Dividend Annoucements. The Journal of Finance 41, 1089-1102.

Wardani, D. K., & Susilowati, W. T. (2020, Mei). Pengaruh Agency Cost terhadap Nilai Perusahaan dengan Transparansi Informasi sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Akuntansi, XII(1), 1-12.

Yasmita, N., & Widanaputra, A. (2018, Maret). Pengaruh Asimetri Informasi Pada Kebijakan Dividen dengan Investment Opportunity Set Sebagai Variabel Pemoderasi. E-Jurnal Akuntansi Universitas Udayana, XXII(3), 2040-2064.

Zaher, L. J., Rad, R. H., & Ebrahimi, E. (2017). The Moderating Effect Of Institutional Ownership On The Relationship Between Information Asymmetry and Dividend Policy in Tehran Stock Exchange. Revista Publicando, V(14), 40-58.

Zulkifli, & Latifah. (2021). Pengaruh Corporate Governance, Ukuran Perusahaan, Profitabilitas dan Pertumbuhan Perusahaan terhadap Kebijakan Dividen. Jurnal Riset Manajemen, VIII(1), 17-27.