ANALISIS PEMBENTUKAN PORTOFOLIO OPTIMAL VALUTA ASING MENGGUNAKAN MODEL MARKOWITZ DI PASAR VALUTA ASING

Abstract

ABSTRAK

Pasar valuta asing adalah pasar keuangan dengan tingkat perdagangan yang paling tinggi. Tujuan studi ini adalah untuk menganalisis risiko dan tingkat pengembalian valuta asing dan membentuk portofolio yang optimal dengan menggunakan model Markowitz. Untuk mencapai tujuan ini, tingkat pengembalian rata-rata per bulan dari 9 mata uang kuat (hard currency) terhadap IDR sebagai mata uang referensi dari tahun 2018 hingga 2023 telah dipertimbangkan. Portofolio valuta asing yang optimal terhadap IDR sebagai mata uang referensi hanya terdiri dari CHF dan SGD yang memberikan tingkat pengembalian sebesar 0,444% dan portofolio ini memiliki standar deviasi sebesar 1,594%. Hasil penelitian studi ini akan berguna bagi para investor dalam strategi investasi, khususnya di pasar valuta asing.

Kata Kunci: Portofolio Optimal, Model Markowitz, Pasar Valuta Asing

DAFTAR PUSTAKA

Bank of International Settlements. (2022). Turnover of OTC foreign exchange instrumentary, by country. "Net-gross" basis, April 1986-2022 daily averages, in billions of US dollars.

Baz, J., Breedon, F., Naik, V., & Peress, J. (2001). Optimal Portofolios of Foreign Currencies. The Journal of Portofolio Management, 28(1), 102-111.

Berlianta, H.C. (2006). Mengenal Valuta Asing. Yogyakarta: Gajah Mada University Press.

Boasson, V., Boasson, E., dan Zhao Z. 2011. Portfolio optimization in a meansemivariance framework. Investment Management and Financial Innovations. Vol. 8, Issue 3.

Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. (2011). Investments (9th ed.). New York: McGraw-Hill.

Brandimarte, P. (2013). Numerical methods in finance and economics: a MATLAB-based introduction. John Wiley & Sons.

Brown, K.C., & Reilly, F.K. (2002). Investment Analysis and Portfolio Management. Tenth Edition, Cincinnati: Thomson South Western.

Candradewim, M.R & Dewi, K.A. (2020). Pembentukan Portofolio Optimal Pada Saham Indeks IDX80 Dengan Menggunakan Model Markowitz. E-Jurnal Manajemen, Vol.9.

Curutiu, C. (2008). Methods of Portofolio Management. STUDIA UNIVERSITATIS BABES-BOLYAI, NEGOTIA, LIII, 2, 2008.

Eiteman, D.K., Stonehill, A.I., & Moffett, M.H. (2013). Multinational Business Finance. New York: Pearson Education.

Faure, A.P. (2013). Foreign Exchange Market: An Introduction (1st ed.). Gordon's Bay: Quoin Institute

Flood, M.D. (1994). Market Structure and Inefficiency in Foreign Exchange Market. (Working Paper 1991-001D). Federal Reserve Bank of ST. Louis, Research Division.

Fonseca, R.J., Zymier, S., Wiesemann, W., & Rustem, B. (2009). Robust Optimization of Currency Portofolios. The Jourmal of Computational Finance, 15(012).

Hady, H. (2005). Valas Untuk Mengajar (Forex for Managers). Bogor: Ghalia Indonesia.

Handayani, T., & Asma, R. (2017). Value At Risk Pada Portofolio Nilai Tukar Mata Uang Dengan Model Variance Covariance dan Historical Simulation. Jurnal Sains Manajemen dan Kewirausahaan, (Vol. 1), 1-8.

Hartono, J. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. (11^th ed). Yogyakarta: Bpfe-Yogyakarta.

Hidayatullah, S., Ruma, Z., & Anwar. (2022). Analisis Portofolio Optimal Dengan Model Markowitz pada Perusahaan Sektor Basic Materiasi di BEI. Jurnal Sekuritas (Saham, Ekonomi, Keuangan dan Investasi), (Vol.6), 135-148.

Hight, G. (2010). Diversification effect: Isolating the effect of correlation on portofololio risk. Journal of Finance Planning.

Husnan, Suad. (2013). Dasar-Dasar Teori Portofolio dan Analisis Sekuritas. Edisi Kedua. UPP AMP-YKPN, Yogyakarta.

Indrayanti, N.W.Y, & Darmayanti, N.P.A. (2013). Penentuan Portofolio Optimal Dengan Model Markowitz pada Saham Perbankan di Bursa Efek Indonesia. Fakultas Ekonomi Universitas Udayana.

Indriasih. D, Mubarok. A, Yunita. E.A., & Fajri. A. (2022). Review Literatur Pengujian Empiris Model Pembentukan Portofolio Optimal "Mean-Variance Markowitz". Jurnal Ekonomi & Ekonomi Syariah, Vol 5 No 2.

King, M.R., Osler. C., & Rime, D. (2011). Foreign Exchange Market Structure, Players and Evolution. Working Paper No.10. Norgres Bank.

Lummer, S. L., Riepe, M. W., & Siegel, L. B. (1994). Taming your optimizer: A guide through the pitfalls of mean-variance optimization. Global Asset Allocation: Techniques for Optimizing Portfolio Management.

Mangram, M.E. (2013). A Simplified Perspective of The Markowitz Portofolio Theory. SMC University. Global Journal of Business Research. Volume 7.

Papaioannou, E., Portes, R., & Siourounis, G. (2006). Optimal Currency Shares in International Reserves: The Impact of the Euro and the Prospects for the Dollar. Journal of the Japanese and International Economies, vol. 20, 508-547.

Prasertnukul, W. (2006). Modeling Optimal Portfolios of Multicurrency Investments. (Doctoral dissertation, Faculty of Commerce and Accountancy Thammasat University).

Pudjiastuti, A. (2002). Penentuan Portofolio optimal dan Rasionalitas Investor Valuta Asing di Indonesia. Tesis Magister Manajemen. Program Pascasarjana Univesrsitas Diponegoro.

Radovic, M., Radukic, S., & Njegomir, V. (2012). Optimal Portofolio According to The Markowitz Model and Single Index Model: The Capital Market in The Republic of Serbia. Economic Themes (2012) 56(1): 17-34.

Reilly, F.K., & Brown, K.C. (2002). Investment Analysis Portofolio Management. New York: Pearson Education.

Rianda, C.N. (2019). Pasar Valuta Asing Serta Analisis Pengelolaan Valuta Asing di Indonesia. Jurnal Ilmiah Prodi Muamalah, 11(1), 81-88.

Ross, S., Westerfield, R., & Jaffe, J. (2002). Capital Market Theory: An overview. Corporate Finance (6^th ed.) (226-247). New York, NY: McGraw-Hill.

Sadikin, A., & Saragih, M. (2016). Optimal Foreign Currencies Investment Portofolio in Indonesia. Qualitative and Quantitative Research Review, Vol.1.

Salim, D.F., Heliola, S., & Waspada, K. (2020). Portofolio Optimal Currency. Jurnal Riset Akuntansi dan Keuangan, 8(1), 187-94.

Setyawati, N.P., & Sudiartha, G.M. (2019). Pembentukan Portofolio Optimal Menggunakan Model Markowitz. E-Jurnal Manajemen, Vol.8.

Sijabat, E.M. (2022). Analisis Pengaruh Penanaman Modal Asing, Investasi Portofolio, dan Remitasi Terhadap Nilai Tukar Rupiah Thaun 2005-2020. Ekonomi Pembangunan.

Sriyono, & Kumalasari, H.M. (2020). Keuangan Internasional. Universitas Muhammadiyah Sidoarjo.

Sugiyono. (2016). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung: Alfabeta.

Susanto, I. (2007). Forex Trading. Yogyakarta.

Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi: Teori dan Aplikasi. Yogyakarta: Kanisius.

Triennial Central Bank Survey. (2022). OTC Foreign Exchange Turnover in April 2022. Monetary and Economic Department.

UBS Bank Investment. (2013). Foreign Exchange and Money Market Transactions.